投资管理公司Sprott Inc.的牛市管理合伙人兼首席投资官Maria Smirnov最新表示，黄金价格的或将回调回报持续下跌并未标志趋势逆转，而是重启专家正常调整现象。
她指出，现象持续上升的长期债务、高财政赤字、风险央行购买和地缘政治不确定性增强了黄金的已改战略地位，同时白银因供应受限和需求增长，牛市前景依然吸引人。或将回调回报
回调是重启专家正常牛市正常特征
在最新的贵金属报告中，Smirnov提到，现象今年前七个月的长期表现提醒投资者，周期性调整是风险长期牛市的一部分。尽管黄金和白银价格从1月份的已改高位回落，但支撑这两种金属的牛市宏观经济和结构性因素依然强健。受央行强劲购买、通胀持续、主权债务上升和地缘政治不确定性影响，预计黄金到2025年将上涨超过64.58%，白银则上涨147.95%。到2026年1月底，随着投资者寻求硬资产，这两种金属价格有望续涨，创历史新高。
Smirnov表示，虽然金银价格的回调明显，但这一现象并不罕见。她指出：“黄金和白银价格在1月份达到顶峰后，二季度末大幅回落，随后在每盎司4000-4100美元和55-60美元附近稳定。尽管有所下跌，但价格仍高于去年同期，并因中东地缘政治紧张和通胀担忧而产生新一轮上涨动能。”
她强调此次调整反映的是周期性因素，而非基本面恶化。主权债务上升、财政赤字、央行减少对美元依赖及白银工业需求增长等因素持续支撑贵金属价格。市场波动并未削弱长期牛市，反而考验了投资者信心，也强化了投资价值。
黄金与矿业股
根据Smirnov的分析，黄金在2026年的表现可分为三个阶段：
第一阶段：年初金价迎来强劲上涨，反映了对主权债务和财政赤字的担忧及央行需求强劲等因素推动。
第二阶段：3月开始，由于地缘政治事件导致流动性收缩，金价因投资者减持而下跌。
第三阶段：初夏，大部分抛售压力消散，随着实物需求上升及央行购买，黄金价稳定在4000美元附近。
尽管金价波动，Smirnov表示，央行的储备多元化战略巩固了黄金的战略地位。她认为，这种强劲基础还延伸至矿业股。虽然贵金属矿业股票在2026年因金融环境紧缩和投资者偏好转变有所回调，但黄金生产商仍保持着良好的利润率和现金流。
展望未来
对于黄金和白银的未来，Smirnov持乐观态度。她指出，“未来的回调改善了贵金属的长期风险回报，对于能区分周期性波动和结构性趋势的投资者而言，黄金和白银的长期投资价值依旧吸引。”
她总结道，虽然市场可能在极端波动时期让投资者感到不安，但这种现象正是长期牛市的不可避免特征。
本文转载自“财联社”，作者：黄君芝；官网编辑：陈思宇。
